Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) toplantı kayıtlarında beliren faiz indirimi imaları ve ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinin güvercin tonlu demeçleri, başlangıçta fiyatlamalardaki risk alma eğilimini teşvik etti. Buna karşın, ABD yönetiminin gümrük tarifeleri konusunda atacağı muhtemel yeni adımlara dair süregelen belirsizlik, varlık fiyatları üzerinde baskın bir faktör olmaya devam etti. Bu durum, dolar endeksindeki tırmanışı tetikleyerek emtia fiyatları üzerinde bir baskı unsuru meydana getirdi.
Ticaret savaşına yönelik kaygılar, Trump’ın, Kanada menşeli ithal ürünlere 1 Ağustos itibarıyla sektörel tarifelerden ayrı olarak yüzde 35 gümrük vergisi getirileceğini ve olası misillemelerin bu orana ekleneceğini duyurmasıyla yeniden alevlendi. Buna ek olarak, Trump’ın bakır ithalatı için yüzde 50’lik bir tarife uygulanacağını açıklaması, uluslararası piyasalarda bakırın libre fiyatını rekor seviyelere taşıdı.
Diğer taraftan, basın mensuplarının Fed Başkanı Jerome Powell’ın görevden alınıp alınmayacağına yönelik bir sorusuna Trump, “Hayır.” şeklinde yanıt verdi. Powell’ın “korkunç” bir performans sergilediğini öne süren Trump, faiz oranlarının mevcut seviyeden 3 puan daha aşağıda olması gerektiğini savundu. Tüm bu gelişmeler neticesinde, ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık 7 baz puanlık bir artışla haftayı yüzde 4,42 düzeyinde kapatırken, dolar endeksi ise yüzde 0,7’lik bir yükselişle 97,9’a ulaştı.
**GÜÇLENEN DOLARA RAĞMEN DEĞERLİ METALLER YÜKSELDİ**
Geride bıraktığımız haftada, faiz indirimi beklentilerinin zayıflamasıyla kuvvetlenen dolar endeksinin talebi düşürmesine karşın, değerli metallerin tamamı Trump’ın tarife adımları sayesinde değer kazandı. Analistler, Trump’ın ticaret hamlelerinin piyasalarda yarattığı öngörülemezliğin, yatırımcıları güvenli liman olarak görülen varlıklara sevk ettiğini belirtiyor. Bu yönelimin paladyum fiyatlarını da etkilediği, ancak otomotiv sektöründeki talebin temkinli seyrinin fiyatlardaki artışı sınırlayabileceği ifade ediliyor. Ayrıca, Çin ekonomisindeki toparlanmaya ilişkin belirsizliklerin devam ettiği bir ortamda, Çin Merkez Bankası’nın art arda sekizinci ayda da altın rezervlerini artırması piyasaların dikkatini çekti. Merkez bankalarının süregelen bu altın alımları, küresel jeopolitik ve finansal riskler karşısında altının stratejik pozisyonunu koruduğunu gösteriyor. Bu gelişmeler ışığında, ons bazında paladyum yüzde 7,2, gümüş yüzde 4,1, platin yüzde 0,8 ve altın yüzde 0,5 oranında prim yaptı.
**TRUMP’IN TARİFESİ BAKIRDA REKOR GETİRDİ**
Baz metaller, tarife endişelerinin gölgesinde haftayı karışık bir tabloyla kapatırken, Trump’ın bakıra yönelik tarife kararı bakır fiyatlarını tarihi zirvelere taşıdı. Trump’ın bakır ithalatına yüzde 50 oranında bir tarife uygulanacağını ilan etmesinin ardından, bakırın libre fiyatı uluslararası piyasalarda 5,81 dolar ile rekor bir seviyeye ulaştı. Bu karar, en büyük bakır tedarikçileri arasında yer alan Şili, Kanada ve Meksika’da endişelere neden olurken, ABD sanayisinde de maliyet artışlarına dair kaygıları beraberinde getirdi. Analistler, iç üretimi teşvik etme amacı taşıyan bu tarife adımının kısa vadede fiyat oynaklığını artırabileceğini ve küresel arz-talep dengesini bozabileceğini vurguluyor. Bununla birlikte, arz fazlası olan diğer borsalarda bakırdaki yükselişin devamlılık göstermediği ve fiyatların bir miktar gevşediği kaydedildi. Bu hafta baz metallerde tezgah üstü piyasada libre bazında bakır yüzde 10,4, alüminyum ve çinko yüzde 0,3 artış gösterirken; kurşun yüzde 1,8 ve nikel yüzde 0,8 değer kaybetti.
**BRENT PETROL RAPORLAR VE JEOPOLİTİK RİSKLERLE DEĞER KAZANDI**
Geçtiğimiz hafta boyunca Brent petrol fiyatlamalarında, arz-talep dengesine ilişkin yoğun haber akışı ve tırmanan jeopolitik riskler belirleyici oldu. Haftanın başında, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve müttefiklerinden oluşan OPEC+ grubunun ağustos ayı için üretim artışını beklenenden yüksek açıklaması fiyatları baskılasa da, ABD’de 4 Temmuz tatili seyahat verilerinde görülen rekor benzin talebi Brent petrolü destekledi. Haftanın son işlem gününde ise Uluslararası Enerji Ajansı’nın arzın öngörülenden daha kısıtlı olduğunu belirten raporu ve ABD’nin Rusya’ya yönelik yeni yaptırım imaları, Brent fiyatlarında bir yükselişi tetikledi. Diğer yandan, OPEC’in yayımladığı 2025 Dünya Petrol Görünümü raporunda, Çin’deki talep yavaşlaması gerekçesiyle 2026–2029 dönemi için küresel petrol talebi öngörüleri aşağı yönlü revize edildi. Raporda, küresel talebin 2026’da günlük ortalama 106,3 milyon varil olacağı tahmin edildi; bu rakam geçen yılki raporda 108 milyon varil olarak belirtilmişti. Bu gelişmelerle Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 3,1 artarken, New York Ticaret Borsası’nda işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı yüzde 2,1 geriledi.
**TARIM EMTİASINDA KARIŞIK SEYİR HAKİMDİ**
Tarım emtia piyasaları, geride kalan haftada ihracat verileri ve üretim bölgelerinden gelen haber akışlarının etkisiyle dalgalı bir performans sergiledi. Buğday fiyatları, Rusya’nın ihracat vergisini kaldırma kararının Karadeniz bölgesindeki rekabeti artırmasıyla baskılandı. Bu karar, temmuz ayı sevkiyatlarının son 16 yılın en düşük seviyesine inmesi ve çiftçilerin güçlü ruble sebebiyle ürünlerini satmaktan kaçınması üzerine alınmıştı. Analistler, hasattaki gecikmeler ve çiftçilerin yüksek fiyat beklentileri nedeniyle Karadeniz limanlarındaki buğday tedarikinin yavaşladığını, bu durumun kısa vadede bölgesel fiyatları destekleyebileceğini belirtiyor. Mısır fiyatları da haftayı düşüşle kapatırken, ABD Tarım Bakanlığı (USDA) verileri haftalık satışların 1 milyon 262 bin ton ile son sekiz haftanın zirvesine çıktığını ortaya koydu. Ek olarak 888 bin 562 tonluk yeni sezon satışı da küresel talep görünümünü olumlu etkiledi. Brezilya’da ise ikinci ürün hasadının beklentileri aşmasıyla ülke üretim tahmini 132,3 milyon tona çıkarıldı. Ancak Brezilya limanlarındaki lojistik sıkışıklıklar ve Çin’den gelen zayıf talep, küresel sevkiyat hızını yavaşlatan faktörler oldu. Sonuç olarak, bu hafta Chicago Ticaret Borsası’nda kile başına mısır yüzde 5,7, soya fasulyesi yüzde 4, buğday yüzde 2 ve pirinç yüzde 1,3 oranında düştü. ABD merkezli emtia borsası Intercontinental Exchange’te (ICE) ise libre bazında kahve yüzde 0,6 ve pamuk yüzde 1,5 gerilerken, şeker yüzde 1,1 yükseldi. Kakaonun ton fiyatı ise haftayı yüzde 0,3’lük bir artışla kapattı.