Yılın ilk aylarında ABD Merkez Bankası’nın (Fed) eylül ayına kadar faiz indirimlerine başlayacağına kesin gözüyle bakan tahvil yatırımcılarının bu konudaki beklentisi önemli ölçüde zayıflamış durumdadır. Bu durum, bu hafta yayımlanacak olan ABD enflasyon verilerine yönelik piyasa ilgisinin neden bu kadar yüksek olduğunu da açıklıyor. Piyasaların gözü, salı günü duyurulacak olan ABD’nin haziran ayı tüketici enflasyonu verilerinde olacak. Bloomberg tarafından gerçekleştirilen bir ankete katılan ekonomistlerin medyan tahmini, Tüketici Fiyat Endeksi’nin aylık bazda yüzde 0,3, yıllık bazda ise yüzde 2,6 oranında artış göstereceği yönünde. Üretici enflasyonuna ilişkin rakamlar ise çarşamba günü paylaşılacak.
Temmuz ayı başında gelen kuvvetli istihdam verileri, yatırımcıların Fed’in bu ayki toplantısında bir faiz indirimi yapma ihtimalini gündemden düşürmesine sebep olmuştu. Bu hafta açıklanacak veriler, sert dalgalanmalara rağmen son beş yılın en iyi performansına imza atan ABD Hazine tahvillerinin ilk yarıdaki güçlü performansını sürdürüp sürdüremeyeceğini de tayin edecek.
Yatırımcıların ne düşündüğüne gelince, Fed’in eylül toplantısında bir faiz indirimine gitme olasılığı şu anda yüzde 70 olarak fiyatlanıyor. CreditSights makroekonomik strateji başkanı Zachary Griffiths, “TÜFE rakamları, Fed’in istikametini ve yılın ikinci yarısındaki risk iştahını belirleme potansiyeline sahip” ifadelerini kullandı. Brandywine Global Investment Management portföy yöneticisi Tracy Chen ise farklı bir görüşte: “Bu verilerde tarife savaşının etkilerini görme ihtimalimiz var. Fed’in eylül ayında faiz indirimine gideceğini düşünmüyorum. İşgücü piyasasının mevcut direnci ve riskli varlık piyasasındaki şişkinlik, faiz indirimi için gerekli koşulları sağlamıyor” yorumunda bulundu.
Chen’in analizine göre, uzun vadeli tahvillerin enflasyon artışına olan duyarlılığı, kamu harcamalarına yönelik görünüm ve dış talepteki olası değişiklikler hesaba katıldığında, getiri eğrisinde bir dikleşme yaşanması muhtemeldir.
Bloomberg Markets Live FX/Faiz stratejisti Alyce Andres de konuyla ilgili olarak, “Bu haftaki enflasyon ve perakende satış verileri açıklanmadan önce, Hazine tahvil getirileri 2025 işlem aralığının ortasında yer alıyor” dedi. Andres, “Bu verilere ilişkin beklentiler, tahvil faizlerinin bir süre daha düşüşlerde alım, yükselişlerde ise satış şeklinde bilinen bir bantta hareket etmeye devam etmesini sağlayacaktır” öngörüsünü paylaştı.