Donald Trump’ın ikinci başkanlık döneminin ilk altı ayı, ABD piyasalarında benzeri görülmemiş bir dalgalanma ile geçti. Seçim zaferinin getirdiği ilk iyimserlik, yerini hızla tarife savaşlarının tetiklediği sert düşüşlere ve ardından gelen tarihi toparlanmalara bıraktı.
Seçim Sonrası Ralli ve Tarife Şoku
Trump’ın geçen yıl kasım ayındaki seçim zaferi, kurumsal vergi indirimleri ve düzenlemelerin azaltılması gibi vaatlerle piyasalarda bir ralli başlatmıştı. Seçim gününden yemin törenine kadar olan süreçte S&P 500 endeksi yüzde 4‘e yakın değer kazanırken, Dow Jones ve Nasdaq endeksleri rekor seviyelere ulaştı. Ancak bu olumlu hava, Trump’ın ardı ardına açıkladığı gümrük tarifeleriyle dağıldı ve yerini enflasyon ile resesyon korkularına bıraktı.
Piyasaları Sarsan Karşılıklı Tarifeler
Trump’ın 2 Nisan‘da duyurduğu ve “kurtuluş günü” olarak tanımladığı karşılıklılık esasına dayalı tarifeler, küresel piyasalarda bir şok dalgası yarattı. Bu kararların ardından sadece iki gün içinde S&P 500 endeksi yüzde 10 değer kaybederken, ABD piyasalarından toplamda 6 trilyon dolar silindi. Bu düşüş, endeks tarihinin en hızlı kayıplarından biri olarak kayıtlara geçti.
Belirsizlik Ortamından Tarihi Toparlanmaya
Tarife duyurularının yarattığı ortam, analistler tarafından “yarı kalıcı belirsizlik durumu” olarak nitelendirildi. Korku endeksi olarak da bilinen VIX Endeksi, 21 seviyelerinden 50’nin üzerine fırladı. Yatırımcılar, artan maliyetlerin enflasyonu tetikleyip ekonomik büyümeyi yavaşlatacağından endişe duyuyordu.
Ancak Trump’ın 9 Nisan‘da Çin dışındaki ülkelere yönelik ek tarifeleri 90 gün ertelediğini açıklaması, borsada tarihi bir yükselişi ateşledi. O günün kapanışında Dow Jones endeksi yüzde 8, S&P 500 yüzde 9,5 ve Nasdaq yüzde 12’den fazla artış gösterdi. Bu, S&P 500 için Ekim 2008’den bu yana en büyük günlük kazanç oldu.
Ekonomik Tablo ve Ticaret Müzakereleri
Trump’ın ikinci döneminin ilk yarısında ekonomik veriler karışık bir seyir izledi. ABD ekonomisi, 2025’in ilk çeyreğinde yüzde 0,5 daralarak son üç yılın ilk küçülmesini yaşadı. Enflasyon ise haziran ayında yüzde 2,7‘ye yükseldi. Tarife erteleme süresi 1 Ağustos’ta dolarken, ABD bu süreçte sadece dört ülkeyle ticaret anlaşması imzalayabildi:
- İngiltere
- Çin
- Vietnam
- Endonezya
Hindistan ve Avrupa Birliği ile müzakereler ise devam ediyor.
Sektörel Etkiler ve Fed Gerilimi
Gümrük vergileri çelik ve enerji gibi sektörleri olumlu etkilerken, teknoloji ve perakende sektörlerinde tedarik zinciri sorunlarına neden oldu. Bu dönemde Trump ile ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell arasındaki gerilim de piyasalardaki belirsizliği artırdı. Trump’ın faiz indirimleri konusunda Powell’a yönelik eleştirileri, Fed’in bağımsızlığına dair endişeleri gündeme getirdi.
“Muhteşem Yedili”nin Performansı
Bu çalkantılı altı ayda, “muhteşem yedili” olarak bilinen teknoloji devleri farklı performanslar sergiledi. Nvidia, hisselerindeki yüzde 25’lik artışla yatırımcısını en çok sevindiren şirket oldu ve 4 trilyon dolar piyasa değerini aştı. Microsoft yüzde 19, Meta ise yüzde 15‘e yakın değer kazandı. Öte yandan Apple’ın hisseleri yüzde 8’in üzerinde, Tesla’nın hisseleri ise yüzde 23’e yakın düşerek en kötü performansı sergiledi.
Dalgalanmalara Rağmen Kazançlı Kapanış
Tüm bu gelişmelere rağmen, ABD borsaları ilk altı ayı kazançla kapatmayı başardı. Altı aylık süreçte Dow Jones endeksi yaklaşık yüzde 2, S&P 500 endeksi yüzde 5 ve Nasdaq endeksi yüzde 6,5 yükseldi. S&P 500 ve Nasdaq, geçen hafta rekor seviyelerden kapanarak piyasaların dayanıklılığını gösterdi.