Arjantin’de Faizler Tırmanıyor: Bankalar Nakit Krizinde
Arjantin ekonomisi, bankacılık sisteminde yaşanan ciddi bir nakit sıkıntısıyla çalkalanıyor. Geçtiğimiz hafta üç haneli rakamları gören bir günlük repo faiz oranları, bu hafta %65 seviyesine yükselerek Mayıs 2024’ten bu yana en yüksek noktasına ulaştı. Bu durum, özellikle küçük bankaları likidite darboğazına sokmuş durumda.
Ek olarak, Hazine’nin kısa vadeli borçlanma aracı olan Lecap’taki getiri oranı %59,5‘e çıkarak Ekim 2024’ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Ülkede yıllık enflasyonun %193 olduğu göz önüne alındığında, mevcut faiz oranlarının ne denli yüksek olduğu daha net anlaşılıyor.
Pharos Capital CEO’su Emiliano Merenda, “Hazine piyasada çok az peso bırakırken, özellikle küçük bankalar ciddi likidite dar boğazı yaşadı,” diyerek durumun ciddiyetine dikkat çekti. Merenda’ya göre, piyasa aktörleri nakit bulabilmek için faizli hesaplara yüksek teklifler sunmak, Lecap satmak veya repo yoluyla borçlanmak gibi zorlu yollara başvuruyor.
Hükümet Politikaları ve Sıkılaşan Koşullar
Arjantin hükümeti ve merkez bankası, pesoyu desteklemek amacıyla para politikasını sıkılaştırıyor. Bu kapsamda rezerv gereksinimleri artırıldı ve Lecap satışlarına hız verildi. Ancak bu adımlar, bankalardaki likiditeyi neredeyse tamamen kurutarak birçok kurumu yüksek faizli repo piyasasına bağımlı hale getirdi.
True Grit Capital’den Belisario Álvarez de Toledo, “Likidite son çare olarak devreye girecek bir kurum yok, sistemde ciddi bir kuruma tehlikesi var,” sözleriyle sistemik riske işaret ediyor.
Ay sonunda bankaların karşılamak zorunda olduğu rezerv gereksinimleri ve azalan nakit esnekliği, özellikle küçük bankaların ödeme gücünü daha da zorluyor. Merenda, küçük ölçekli kurumların yakın zamana kadar yüzde 30’un altında borçlanırken, bugün yüzde 55’e varan oranlarla finansman bulabildiğini belirtiyor.
IMF Kriterleri ve Rezerv Baskısı
Analistler, hükümetin bu sıkı para politikasının, IMF anlaşması kapsamında döviz rezervlerini artırma hedefini de zora soktuğunu ifade ediyor. Hazine, pesoyu korumaya odaklanmış olsa da, dolar alımında isteksiz davranarak rezerv hedeflerinin gerisinde kalıyor. Bu durum, yatırımcıları yüksek getirili peso varlıklarından uzaklaştırıyor.
Seçim dönemine yaklaşılırken para piyasalarındaki baskının artması, yatırımcıların ve bankaların peso varlıklarından kaçınmasına neden oluyor. Álvarez de Toledo, artan fonlama maliyetlerinin bankaların ödeme gücünü ciddi şekilde tehdit ettiğini ve kısa vadeli finansmana bağımlılığın sistemi kırılganlaştırdığını vurgulayarak, “Likidite sağlanmadan bu sistemin devamı mümkün değil” uyarısında bulunuyor.