İtalya’da Dev Birleşme Girişimi Neden Başarısız Oldu?
İtalya’nın en büyük bankası olma hedefiyle yola çıkan UniCredit SpA, rakibi Banco BPM SpA için sunduğu birleşme teklifini geri çektiğini duyurdu. Bu karar, iki banka arasında aylardır süren spekülasyonları sonlandırırken, Avrupa finans sektöründeki birleşmelerin önünde duran siyasi ve yasal engelleri bir kez daha gözler önüne serdi.
Salı gecesi yapılan açıklamada UniCredit yönetim kurulu, teklifin devamı için gereken hükümet onayının belirsizlik yaratması sebebiyle bu adımı attığını belirtti. UniCredit CEO’su Andrea Orcel, İtalyan hükümetinin stratejik varlıklar üzerindeki ‘altın güç’ düzenlemelerinin yarattığı belirsizlik ortamında kararın kaçınılmaz olduğunu vurguladı.
Kaçırılan Fırsatlar ve Hükümetin Rolü
UniCredit, potansiyel bir birleşmenin her iki banka için olduğu kadar ülke ekonomisi için de önemli bir değer yaratacağı konusunda ısrarcıydı. Ancak, Roma yönetiminin stratejik sektörlerdeki şirketler üzerindeki kontrolü elinde tutmasını sağlayan “altın güç” mekanizması, bu girişimin önünü tıkadı. Bu sistem, hükümete kritik birleşme ve devralmalarda onay şartı koşma yetkisi veriyor.
Avrupa Genelinde Benzer Engeller
UniCredit’in Banco BPM hamlesi, bankanın İtalya’daki büyüme stratejisinin merkezinde yer alıyordu. Fakat bu tür engeller sadece İtalya’ya özgü değil. Avrupa’nın diğer büyük ekonomilerinde de benzer durumlar yaşanıyor:
- İspanya’da BBVA ve Banco Sabadell arasındaki birleşme görüşmeleri
- Almanya’da Commerzbank ile ilgili konsolidasyon senaryoları
Bu örneklerde de hükümetler, ulusal çıkar kaygılarını öne sürerek finansal birleşme süreçlerine sık sık müdahil olmaktadır.
Teklifin Detayları ve Yasal Süreç
UniCredit, geçen yılın Kasım ayında Banco BPM için neredeyse sıfır primle tüm hisseleri kapsayan bir teklif sunmuştu. Piyasa değerleri arasındaki fark zamanla azalsa da, yatırımcılar daha cazip bir teklif beklentisi içindeydi.
Süreçte yasal gelişmeler de yaşandı. Lazio İdare Mahkemesi, hükümetin birleşmeye yönelik getirdiği bazı koşulları iptal ederken, Avrupa Birliği de İtalya’yı sürece müdahale etmemesi konusunda uyardı. Son olarak, İtalya’nın sermaye piyasası düzenleyicisi Consob, hissedarların durumu değerlendirmesi için daha fazla zaman tanımak amacıyla BPM teklifinin 30 gün süreyle durdurulduğunu açıkladı. Bu gelişmelerin ardından UniCredit’in teklifini geri çekme kararı geldi.