Piyasaların merakla beklediği Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz kararı için geri sayım başladı. Banka, kritik para politikası kararını bugün saat 14.00’te kamuoyu ile paylaşacak. Hatırlanacağı üzere, bir önceki toplantıda politika faizi %46 seviyesinde sabit bırakılmıştı.
Enflasyondaki Gerileme Faiz İndirimi Beklentisini Artırdı
Son açıklanan ekonomik veriler, faiz indirimi ihtimallerini gündeme getirdi. Özellikle Haziran ayında enflasyon rakamlarının beklentilerin altında kalması dikkat çekti. Aylık bazda %1,37 olarak gerçekleşen enflasyon, yıllık bazda %35,05 seviyesine geriledi. Enflasyondaki bu yavaşlama, para politikasında bir gevşeme olabileceği beklentilerini güçlendirdi.
Borsada Faiz İndirimi Fiyatlaması
Piyasalarda olası bir faiz indirimi en belirgin şekilde Borsa İstanbul’da fiyatlandı. BIST 100 endeksi, 10 bin puan psikolojik direncini aştıktan sonraki süreçte yükselişini sürdürerek bu hafta 10 bin 600 puan seviyesinin üzerine çıktı. Bu hareket, yatırımcıların faiz indirimi beklentisini satın aldığını gösteriyor.
Uzman Gözüyle Faiz Beklentileri ve Olası Senaryolar
Peki, piyasaların beklentisi ne yönde? Olası bir faiz indirimi Borsa İstanbul’daki yükselişi hızlandırır mı? Döviz kurlarında nasıl bir hareket bekleniyor? Kredi ve mevduat faizleri bu durumdan nasıl etkilenir? 3. Göz Danışmanlık Kurucusu Hikmet Baydar, konuya ilişkin merak edilenleri milliyet.com.tr’ye değerlendirdi.
TCMB en son faizleri %46 seviyesine çıkardığında, döviz çıkışları kararda etkili olmuştu. Yurt içinde faiz artırmasını gerektiren herhangi bir gelişme yoktu. Aksine reel sektöre ilişkin veriler, bu sektörün daha ucuz finansmanla desteklenmediğinde maliyet enflasyonunu tetikleyebileceği görülmektedir. Son zamanlarda yurt dışında doların zayıflamasına neden olan gelişmeler alternatif güvenli liman arayışını tetiklerken, mevcut ortam faiz indirimi için de iyi bir fırsat sağlamaktadır. Şu an yabancı yatırımcı Türkiye’den çıkmak istemeyecektir. O yüzden TCMB bu tabloyu görürse faiz indiriminde 600 baz puana kadar indirimi deneyebilir. Beklentimiz bunu iki parçada piyasayı kontrol ederek yapacağı yönündedir. Bu ay 250-350 baz puan arası bir indirim ve Ağustos ayında da 2. bir indirimle %41 seviyelerine kadar politika faizini indirebileceğini düşünüyoruz.
Borsa ve Döviz Piyasaları Karardan Nasıl Etkilenir?
Baydar’a göre faiz indirimi, borsa için her zaman motive edici bir faktör olmuştur. Sanayi şirketlerinin daha ucuz finansmanla kârlılıklarını artırma potansiyeli ve bankaların ellerindeki tahvillerin değerlenmesiyle daha fazla kâr yazma beklentisi, borsada yeni bir yükseliş trendini tetikleyebilir. Döviz tarafında ise önemli bir hareket beklenmiyor. Baydar, “Yurt dışında sıkıntılar var ve yurt içi getiriler hala cazip. Gelecekte daha düşük faiz seviyeleri yatırımcıların ellerindeki tahvilin prim yapması anlamına gelmektedir. O yüzden Türkiye’de pozisyon tutmaya devam edeceklerdir diye düşünüyoruz. Bu nedenle de dövizde önemli bir yukarı hareket olmasını beklemiyoruz” dedi.
Mevduat Faizlerinde Düşüş Başladı
TCMB’nin faiz indirimi öncesinde bankaların mevduat faizlerinde harekete geçtiğini belirten Baydar, “TCMB faiz indirimlerinde yüksek mevduat faizine yakalanmak istemeyen bankalar bugünlerde 300 baz puan kadar mevduat faizlerini düşürmeye başladılar. Bu durum bize bankaların TCMB’nin 300 baz puan indirim yapmasını beklediklerini göstermektedir. Dolayısıyla nakit dengesine bağlı olarak bankaların mevduat faiz oranları %47-%49 civarında oluşabilir” şeklinde konuştu.
Kredi Faizleri Sınırlı Düşebilir
Kredi faizlerindeki düşüşün ise daha sınırlı olacağını öngören Baydar, durumu şöyle açıkladı: “Krediler konusunda bankaları bağlayan iki ana unsur var: TCMB ve BDDK sınırlamaları ile mevduat kaynağının yetersizliği. Faiz oranları enflasyona göre zaten düşük seviyelerde. Bu yüzden TCMB faiz indirimi kadar bir kredi faiz düşüşü beklemiyoruz. Etkisi sınırlı olacaktır. Kredi faizlerinin düşmesi için kredi verilecek kaynağın iyice bollaşması gerekiyor. Yansıma en fazla 1 puan civarında olabilir ve yıllık bazda faizler %35 civarına inebilir.”