Gelişen Piyasalar Finansman İçin Euro’ya Yöneliyor
Küresel yatırımcıların artan ilgisiyle birlikte, gelişmekte olan ülkeler tahvil ihracında yönünü dolardan euroya çeviriyor. Son dönemde hem şirketler hem de hükümetler, finansman ihtiyaçlarını karşılamak için dolar yerine euro cinsinden tahvillere daha fazla ağırlık vermeye başladı.
Euro bazlı tahviller, gelişmekte olan piyasaların toplam arzı içinde henüz küçük bir paya sahip olsa da, bu ihraçların hacminin hem mutlak değerde hem de dolar bazlı tahvillere kıyasla yüksek kalması bekleniyor.
JPMorgan: “Euro Tahvili İçin En Doğru Zaman”
Piyasanın önde gelen uzmanları da bu eğilimi doğruluyor. JPMorgan’ın Londra merkezli Orta Avrupa, Orta Doğu ve Afrika borç piyasaları başkanı Stefan Weiler, mevcut durumu şu sözlerle değerlendiriyor:
“Eğer euro cinsinden ihraç yapma niyetiniz varsa, şu an bunun için en doğru zaman. İhraççılar çeşitlendirmeye ve alternatif pazarlara yönelmeye daha istekli hale geldi.”
Doların Zayıflaması ve Politik Belirsizlikler
Amerika Birleşik Devletleri’nde Donald Trump’ın yeniden gündeme taşıdığı korumacı politikalar ve Merkez Bankası’na yönelik sert eleştiriler, yatırımcıları Amerikan varlıklarından uzaklaştıran önemli faktörler arasında yer alıyor. Bu durum, dolar endeksinin yıl başından bu yana yaklaşık %8 oranında gerilemesine yol açtı. Kur riski koruması (hedge) oranlarının düşük seyretmesi, doların değer kaybının sürebileceği beklentisini güçlendiriyor.
Euro Tahvil Hacminde Rekor Artış
Veriler, euroya olan yönelimin boyutunu net bir şekilde ortaya koyuyor. 18 Temmuz itibarıyla, gelişmekte olan ekonomiler tarafından toplamda 89 milyar euro değerinde euro cinsi tahvil ihracı gerçekleştirildi. Bu rakam, en azından 2014 yılından bu yana aynı dönemde ulaşılan en yüksek seviye olarak kayıtlara geçti. Hükümetlerin bu yılki euro cinsi ihraçları, şimdiden yıl sonu beklentilerini aşmış durumda.
Performans Analizi: Euro Tahvilleri Bir Adım Önde
Goldman Sachs stratejistleri tarafından yapılan bir analiz, euro cinsi tahvillerin performans avantajını gözler önüne serdi. Aynı ülke tarafından aynı gün piyasaya sürülen euro ve dolar cinsi tahvillerin karşılaştırıldığı çalışmada, euro cinsi tahvillerin ihraçtan sonraki ilk hafta içinde dolardakilere göre daha iyi bir performans sergilediği görüldü.
Aralarında Kamakshya Trivedi’nin de bulunduğu Goldman Sachs analistleri, yayımladıkları raporda euro bazlı tahvillerin yatırımcılar tarafından olumlu karşılandığını belirtti. Uzmanlara göre, ABD ekonomisindeki yavaşlama ve doların değer kaybı beklentileri, euro cinsinden tahvil ihracının artarak devam etme olasılığını yükseltiyor.
