İngiltere Merkez Bankası, Niceliksel Sıkılaştırma Hızını Düşürmeye Hazırlanıyor
İngiltere Merkez Bankası (BoE), 7 Ağustos tarihinde gerçekleştireceği kritik politika toplantısı öncesinde, piyasaların odak noktasında yer alıyor. Toplantıda, niceliksel sıkılaştırma (QT) programının hızının yavaşlatılmasına yönelik bir karar alınması bekleniyor. Faizlerde %4’lük bir indirim beklentisinin hakim olduğu piyasalarda, BoE’nin 558 milyar sterlinlik devasa devlet tahvili portföyünün geleceği de masaya yatırılacak. Gelecek yıla ait tahvil satış takviminin ise Eylül ayında netleşmesi öngörülüyor.
QT Programında Son Durum: 100 Milyar Sterlinlik Geri Çekilme
Geçtiğimiz bir yıl içerisinde BoE, para politikasını sıkılaştırma adımları kapsamında önemli bir yol kat etti. Banka, 13 milyar sterlinlik aktif tahvil satışı gerçekleştirirken, 87 milyar sterlinlik tahvilin de vadesinin dolmasına izin verdi. Bu operasyonlarla birlikte toplamda 100 milyar sterlinlik bir niceliksel sıkılaştırma hedefine ulaşıldı. Ancak, 2025 yılında vadesi dolacak tahvil miktarının azalması, mevcut sıkılaştırma hızının korunmasını zorlaştırıyor. Bu hızın devam ettirilebilmesi için rekor seviyede, yani 51 milyar sterlinlik yeni tahvil satışı yapılması gerekiyor ki bu durum piyasa istikrarı açısından ciddi endişeleri beraberinde getiriyor.
Ekonomistlerden Temkinli Uyarılar Geliyor
Ekonomi uzmanları, mevcut piyasa koşullarının geçmiş dönemlere göre daha hassas olduğuna dikkat çekiyor. RBC analisti Peter Schaffrik, bu konudaki endişelerini dile getiriyor.
“Bu büyüklükteki satışlar piyasada istenmeyen ve olumsuz etkiler yaratma potansiyeline sahiptir.”
BoE’nin Mayıs ayında yaptığı ankete göre, yatırımcılar da benzer bir beklenti içinde. Ankete katılanlar, QT hızının Eylül ayından itibaren yıllık 75 milyar sterline, 2026 yılına gelindiğinde ise 50 milyar sterline kadar düşürülmesini öngörüyor.
Aktif Tahvil Satışları Durdurulabilir mi?
Piyasalardaki oynaklığın artması ve uzun vadeli faiz getirilerindeki yükseliş, bazı uzmanları daha radikal adımlar önermeye itiyor. BNP Paribas’tan Dani Stoilova gibi isimler, piyasa istikrarını sağlamak adına aktif tahvil satışlarının Ekim ayına kadar tamamen durdurulması gerektiğini savunuyor. Faiz indirimlerinin beklenmesine rağmen getiri eğrilerinde gözlemlenen dikleşme, QT programı ile genel para politikası arasındaki karmaşık ilişkiyi bir kez daha tartışmaya açıyor.
BoE Başkanı: Programın Etkisi Yeniden Gözden Geçirilmeli
BoE Başkanı Andrew Bailey, QT’nin borçlanma maliyetlerini doğrudan artırdığı yönündeki görüşleri kabul etmese de, programın genel etkilerinin yeniden değerlendirilmesi gerektiğinin altını çizdi. Bankanın rezervlerinin halen ideal kabul edilen seviyenin üzerinde olması, BoE’ye finansal istikrarı koruma adına esneklik tanıyor. Bu doğrultuda bankanın, satış hızını düşürme veya satışları daha çok kısa vadeli tahvillere yönlendirme gibi seçenekleri değerlendirebileceği belirtiliyor.
